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BCE (ING) : Trois points à retenir de la réunion de la BCE aujourd’hui

ING relève trois points à retenir suite à la réunion de la BCE aujourd’hui.

1- L’annonce de réduction du QE est en ligne avec les attentes et le QE va se poursuivre au moins jusqu’en septembre 2018. En fat, les engagements de Draghi durant la conférence de presse qu’il n’y aura pas de fin abrupte du QE suggère qu’il pourrait y avoir une nouvelle étape de réduction après septembre. La BCE a notamment maintenu le biais d’assouplissement sur le QE.

2- Ne vous attendez à aucune hausse de taux avant 2019. La BCE a signalé un séquencement, i.e. le fait que le taux d’intérêt va rester bas longtemps après la fin du QE.

3- Mais les taux peuvent être relevés, même si la BCE achète encore des obligations. Cela semble contrintuitif, mais c’est une question technique importante alors que Draghi a clairement essayé de faire une distinction entre « achats d’actifs nets » et le « réinvestissement du principal ». Ce qui selon nous veut dire que des hausses de taux seront possibles en 2019 même si la BCE achète encore des obligations.

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