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BCE : La banque centrale va essayer de ne pas s’y perdre

L'Équipe Éditoriale de Professeurforex.com

Lors de la réunion de la BCE cette semaine, il faudra trouver un équilibre entre une action préventive, qui pourrait être perçue comme une panique, et une attitude décontractée, qui pourrait être perçue comme une complaisance.

Les dernières prévisions concernant les services de la BCE indiquent très probablement une révision à la baisse de la croissance du PIB en 2019 (1,7% dans les projections de décembre). Cependant, toute révision qui ne va pas plus bas que le consensus actuel de 1,4% est simplement une preuve du sens de la réalité de la BCE et aucune raison de paniquer.

Toute révision à la baisse significative des prévisions de croissance du PIB de la BCE pour 2020 et 2021 (1,7% et 1,5% en décembre) constituerait un signal beaucoup plus alarmant, d’autant plus que toute modification des prévisions serait principalement motivée par des modifications de l’évaluation fondamentale de l’économie et non par des révisions des hypothèses techniques.

Par rapport aux prévisions de décembre, il ne devrait y avoir aucune nouvelle impulsion des prix du pétrole. Le taux de change effectif et les rendements obligataires sont un peu plus bas mais pas assez bas pour pousser plus haut les prévisions de croissance et d’inflation. Cela signifie également que les prévisions du personnel de la BCE en matière d’inflation ne seront pratiquement pas modifiées (1,6%, 1,7% et 1,8% pour la période 2019-2021 dans les projections de décembre).

Dans cette situation d’incertitudes accrues, une réaction normale de la BCE consisterait à faire semblant d’être calme, à rester vigilant et à aborder la situation avec des mots et non des actes. Toutefois, les récents commentaires de plusieurs responsables de la BCE ont suscité des spéculations sur les modifications apportées aux prévisions sur les taux d’intérêt et l’annonce de nouvelles opérations de refinancement ciblées à plus long terme (TLTRO). Le débat sur ces questions devrait être en cours, mais sans conclusions cette semaine.

La réunion d’avril sera probablement celle où se situe la véritable action de la BCE. Cela ne signifie toutefois pas que la réunion de jeudi sera ennuyeuse.

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