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BCE : Les prochaines étapes de la politique monétaire en Europe

L'Équipe Éditoriale de Professeurforex.com

Nick Kounis, responsable de la recherche sur les marchés financiers chez ABN AMRO, a expliqué qu’ils s’attendaient à ce que la BCE prolonge davantage sa forward guidance concernant la période de taux inchangés et de réinvestissements en cours.

« La trajectoire modeste de la croissance économique ne sera pas suffisante pour que les pressions inflationnistes sous-jacentes se renforcent. Nous pensons que les prévisions de la BCE en matière de croissance et d’inflation restent trop élevées malgré les dégradations récentes. Notre scénario de base est que les taux d’intérêt directeurs de la BCE resteront inchangés jusqu’à la fin de 2020 et que les réinvestissements se poursuivront jusqu’à la fin de 2021.

Deuxièmement, nous pensons que la BCE annoncera des conditions relativement simples sur le nouveau TLTRO-III en juin. La tarification sera probablement similaire à celle du TLTRO-II afin que les banques puissent emprunter à des taux aussi bas que le taux des dépôts si elles respectent certains points de référence en matière de prêts.

Au-delà de ces étapes, il y a de plus en plus de chances que la BCE doive en faire plus. Il y a eu des spéculations selon lesquelles un système de taux de dépôt à plusieurs niveaux pourrait ouvrir la porte à de nouvelles réductions du taux de dépôt.

Nous ne sommes pas convaincus par cela à ce stade. Nous pensons que la BCE se penche sur cette question maintenant, car elle s’attend à ce que le niveau actuel des taux négatifs dure beaucoup plus longtemps, plutôt que parce qu’elle cherche à réduire davantage les taux. Si les baisses de taux ne sont pas à l’ordre du jour, la BCE pourrait alors réactiver ce qui a été son principal outil de relance au cours des dernières années: le QE. En effet, nous pensons que la probabilité d’un QE-II a considérablement augmenté, même si ce n’est pas encore notre scénario de base. »

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