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BCE : Une série de nouvelles mesures dovish annoncées

Selon Carsten Brzeski, économiste en chef chez ING, la BCE a surpris aujourd’hui presque tout le monde en annonçant une nouvelle série de mesures, dans le but d’éviter un resserrement monétaire injustifié.

« Qu’est-ce que la BCE a annoncé?

Un changement dans les prévisions concernant les taux, consistant à « maintenir les taux d’intérêt à leurs niveaux actuels au moins jusqu’à la fin de 2019 », contre « jusqu’à l’été 2019″ avant.
Une nouvelle opération de refinancement à long terme ciblée (TLTRO) avec une fréquence trimestrielle de septembre 2019 à mars 2021, au taux de refinancement et non plus au taux des dépôts. »

Selon les analystes de TD Securities, la BCE a assoupli sa politique aujourd’hui, contrairement aux attentes du consensus, en prolongeant sa forward guidance et en lançant une nouvelle série de TLTRO.

« Il s’agit clairement d’un résultat plus accommodant que prévu et montre que la BCE est beaucoup plus inquiète du ralentissement de la croissance.

Le changement de forward guidance visant à exclure toute hausse de taux en 2019 a un impact limité sur les prix du marché, mais la fourniture de nouvelles adjudications à taux plein et à attribution intégrale, 2y TLTRO III à chaque trimestre de septembre 2019 à mars 2021, incite davantage le marché à réduire les écarts de crédit qu’un simple taux de base plus bas. »

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