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BoE: La Banque d’Angleterre pourrait offrir un signal hawkish aux marchés

Alors que la BoE présente les conclusions de sa réunion de mai cet après midi à 13h, TDS estime qu’il pourrait y a voir des éléments hawkish.

« Nous nous attendons à ce que le MPC de la Banque d’Angleterre laisse la politique inchangée lors de sa prochaine réunion, l’incertitude entourant le Brexit continuant de dominer le paysage. Cependant, le MPC pourrait améliorer légèrement ses perspectives de croissance et un membre (probablement Michael Saunders) votera pour une hausse, afin que les marchés puissent recevoir un signal hawkish de cette réunion.

Nous prévoyons que la croissance de 2019 soit légèrement améliorée. Malgré la hausse probable de la prévision du T1 2019 du MPC, ils vont probablement se défaire d’une grande partie de cette vigueur au T2 et laisser la prévision du PIB globalement inchangée à partir du S2 2019 (nous ne pensons pas que le MPC affichera un PIB négatif au S2 2019, mais cela ne peut pas être complètement exclu).

La prévision d’inflation devrait rester globalement inchangée par rapport au rapport sur l’inflation de février, en particulier à la lumière des données récentes sur les prix venant s’ajouter aux prévisions du MPC.

Le MPC pourrait être confronté à un défi de communication lors de cette réunion: une remontée des prévisions de croissance (même si elle est principalement mécanique) parallèlement à une éventuelle opposition à la hausse des taux immédiatement donnerait un ton hawkish aux marchés. La conférence de presse est susceptible de revenir légèrement sur cette interprétation, le gouverneur soulignant que les préoccupations liées à la croissance mondiale sont un facteur atténuant.

Le Brexit figurera sans aucun doute à l’ordre du jour de la conférence de presse. De nombreux membres du MPC ont adouci leur rhétorique d’assouplissement sur la base du No Deal. Comme toujours, le message clé sera que l’incertitude liée au Brexit pèse sur les prévisions et que la BoE ne peut s’engager à l’avance à réagir aux divers résultats. Mais le MPC devra avoir une idée de ce que la prolongation potentielle de six mois représente pour la politique. L’impatience pourrait commencer à jouer un rôle plus important.

Nous ne prévoyons aucun changement dans la forward guidance, le MPC s’engageant à relever le taux directeur à un rythme progressif et dans une mesure limitée. »

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