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Bourse : Y aura-t-il un rallye des indices boursiers en 2019 ?

Les analystes de Natixis soulignent que la détérioration des marchés boursiers aux Etats-Unis et dans la zone euro est compatible avec un scénario de récession, et non avec un scénario de ralentissement cyclique. Ils estiment que le bon scénario pour 2019 est celui d’un ralentissement cyclique et estiment qu’une fois que les investisseurs se tourneront vers le scénario mentionné, les primes de risque sur tous les marchés financiers vont fortement chuter et les marchés se redresser.

« Nous examinons les marchés financiers aux États-Unis et dans la zone euro. Leur niveau très déprimé est actuellement compatible avec l’hypothèse d’une récession en 2019. Cependant, nous pensons qu’il y aura un ralentissement cyclique et non une récession.

C’est d’abord parce que les marchés surestiment les risques (Brexit, guerre commerciale, Italie, liquidité décroissante, effet de levier), mais aussi parce que les marchés financiers pensent que certains pays (Italie) pourraient se retirer de l’euro, ce qui est impossible.

Cela tient également au fait que les marchés n’ont pas tenu compte d’un certain nombre de facteurs de soutien de l’activité (taux d’intérêt bas, politiques fiscales expansionnistes, absence d’inflation, rentabilité croissante des entreprises, solidité de la situation financière des entreprises).

Une fois que les investisseurs passeront d’un scénario de crise à un scénario de ralentissement cyclique, les marchés boursiers se redresseront avec une baisse importante de toutes les primes de risque.

La détérioration des marchés de la zone euro est due au retour des anticipations d’une rupture de l’euro. Nous devons garder à l’esprit que la taille énorme de la dette extérieure brute des pays de la zone euro, principalement en euros, rend impossible une sortie de l’euro.

La guerre commerciale entre les Etats-Unis et la Chine n’aura peut-être pas lieu et si elle se produit, elle aura un impact très limité sur les économies.

Nous pensons qu’il y aura un ralentissement cyclique, un atterrissage en douceur, et non une récession aux États-Unis et dans la zone euro. »

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