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Comment les actions européennes ont calmé les marchés

Depuis le début de la crise du coronavirus, les banques centrales et les gouvernements du monde entier ont proposé diverses solutions pour lutter contre des problèmes similaires – chômage élevé, déficits importants et incertitude économique. Contrairement à ce que nous avons vu lors de la grande crise financière de 2008-2009, l’Union européenne était au cœur de la stabilité des marchés.

Non seulement la Banque centrale européenne (BCE) mais aussi la Commission européenne (CE) ont agi avec détermination et une rapidité sans précédent, délivrant un message de confiance clair aux marchés financiers.

La BCE est là pour réduire les écarts de taux

L’une des choses que Christine Lagarde pour lesquelles la présidente de la BCE restera dans l’histoire des marchés financiers est sa remarque selon laquelle la BCE n’est pas là pour fermer les écarts. Au moment de cette remarque, avant la COVID-19, les marchés ont considéré que c’était un manque d’expérience et un terrible message à envoyer aux marchés financiers.

Indépendamment de la façon dont la BCE a essayé de la minimiser par la suite, elle a envoyé l’euro à la baisse, le taux EURUSD passant alors en dessous de 1,08. Cependant, ce qui a suivi a donné raison à Mme Lagarde et l’a placée en tête de liste des banquiers centraux les plus proactifs pendant la pandémie.

La BCE a lancé le PEPP (programme d’achat d’actifs pour aider à soulager la récession économique pandémique), tandis que la Commission a lancé le Fonds de relance – la totalité des capitaux engagés dépassant 1 500 milliards d’euros, un montant stupéfiant selon toutes les normes.

Personne ne croyait que cela était possible dans un délai aussi court, surtout en Europe, dont les dirigeants sont connus pour leur long processus décisionnel.

Le résultat ? Les écarts se sont resserrés, améliorant les conditions d’emprunt pour les membres de l’Union européenne.

Ce qui est encore plus impressionnant, c’est l’agressivité de l’assouplissement de la BCE. Il s’agit d’une banque centrale qui maintient la facilité de dépôt (l’un des trois taux d’intérêt qu’elle fixe toutes les six semaines) en territoire négatif depuis quelques années maintenant. Pourtant, elle a trouvé des ressources pour s’adapter davantage aux conditions monétaires pendant la pandémie.

En fait, le bilan de la BCE a augmenté plus que celui de la Fed pendant la pandémie de coronavirus.

Le résultat ? Les marchés ont compris les signes de confiance donnés par l’Europe et ont fait grimper l’euro à travers le tableau de bord, tandis que les écarts se sont considérablement réduits.

Il n’en reste pas moins qu’une pièce du puzzle demeure, du moins pour les cambistes. La BCE ayant dépassé la Fed dans ses efforts d’assouplissement, pourquoi l’euro s’apprécie-t-il et non l’inverse ?

Il se peut que les élections américaines de novembre apportent la réponse à cette question. D’ici là, l’euro bénéficie de la confiance des investisseurs.

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