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Consensus 2021 – Un PIB plus élevé, un USD plus faible

Si l’année 2020 n’est pas encore terminée, les investisseurs se penchent déjà sur l’année suivante et sur les perspectives de l’économie mondiale. Les volumes de trading mondiaux sont sur le point de rebondir, et la croissance économique devrait donc reprendre. 

Toutefois, il y a une condition : la tragédie de COVID-19 doit prendre fin. Les récents développements dans la lutte contre la pandémie offrent des signes encourageants pour l’année prochaine. Bien qu’un vaccin soit encore loin, les investisseurs ont au moins un horizon temporel pour son éventuel déploiement, et les calculs économiques sont donc plus faciles à faire.

La faiblesse du dollar reste le thème de 2021

La plupart des prévisionnistes voient un dollar plus faible pour l’année à venir. Alors que l’année 2020 a montré que le système financier dépend toujours du dollar, une amélioration des perspectives de croissance économique devrait faire baisser le dollar.

La pandémie a entraîné des changements importants sur le front du dollar. Tout d’abord, la Fed a changé son point de vue sur l’inflation. Jusqu’au symposium de Jackson Hole en août, la Fed considérait l’ECP ou les dépenses de consommation personnelle au niveau de 2 % comme sa définition de l’inflation. Cependant, cette définition a changé avec l’introduction de l’objectif d’inflation moyenne autour du niveau de 2%.

La Fed n’aurait pas pu choisir un meilleur moment pour ce changement. En raison de la pandémie, l’attention des investisseurs s’est déplacée de ce que la Fed avait signalé – des conditions monétaires plus basses pour plus longtemps. À partir de ce moment, le dollar a eu du mal à se renforcer par rapport aux autres monnaies du G10.

Ainsi, à un mois de la fin de l’année, l’EURUSD tradait à 1,19, le GBPUSD à 1,33 et l’AUDUSD à 0,73 – des niveaux similaires à ceux de l’été.

L’économie mondiale a déjà récupéré une partie des pertes de 2020. Par exemple, la Banque d’Angleterre a annoncé aujourd’hui que l’économie du Royaume-Uni a récupéré environ deux tiers de ce qu’elle avait perdu pendant la pandémie.

Cela a été possible grâce à la baisse du dollar. Le trading mondial étant principalement libellé en dollars, un dollar plus faible favorise la croissance.

Cela ne signifie pas que le dollar n’augmentera pas à l’avenir. En fait, il se peut aussi que le dollar augmente avant de chuter.

Cela s’explique par les implications macroéconomiques de la décision de la Fed et par les effets de la pandémie sur la croissance mondiale. Jusqu’à ce que les changements se fassent sentir dans l’économie, le dollar pourrait encore s’écarter de la tendance baissière.

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