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Analyse ECO : Explication détaillée et simplifiée de la fameuse opération TWIST de la FED

(ProfesseurForex.com) – La FED a relancé ses opérations twist pour 200 milliards de dollars supplémentaires après une opération de 700 milliards. Ce fut la seule décision de la FED hier lorsqu’elle a publié ses « minutes », qui sont le communiqué du comité de politique monétaire (FOMC).

Mais qu’est ce qu’une opération twist exactement ?

La FED ne peut pas réduire plus encore les taux d’intérêt à court terme auxquels le gouvenrment Américain emprunte puisqu’ils sont déjà proches de zéro. L’objectif des opérations twist est donc de réduire les taux d’intérêt à long terme (emprunt à 10 ans, 30 ans…).

Pour ce faire, la FED achète tout simplement des obligations de long terme sur le marché secondaire grâce à l’argent glané en s’endettant à court terme (en vendant des obligations de court terme). La demande pour les obligations à long terme se renforçant, leur prix augmente mécaniquement. Et lorsque le prix d’une obligation monte, son taux d’intérêt baisse.

Ainsi, les opérations twist ont pour but de maintenir les taux d’emprunt Américains à long terme, bas. Cette opération est donc très différente d’un Quantitative Easing qui revient à imprimer des dollar (au sens propre). En menant une opération twist, la FED s’endette à court terme pour acheter de la dette à long terme et maintenir le taux d’emprunt bas pour le gouvernement Américain (dont la dette a dépassé les 100 % du PIB, soit dit en passant).

Maintenant, les personnes éclairées diront que le gain obtenu en maintenant le taux d’intérêt à long terme bas devrait être perdu de part la hausse des taux à court terme puisque la FED en vend en grande quantité. C’est là que réside la beauté du mécanisme twist. En effet, étant donné que la FED a annoncé qu’elle laisserait son taux directeur proche de zéro jusqu’à fin 2014, les taux d’emprunt inférieur à 2 ans feront de même.

Mais en résumé, QE et twist ont le même objectif : rendre le poids de la dette Américaine plus soutenable.

-Le QE en monétisant la dette (imprimer de l’argent pour racheter la dette émise), mais cela est perçu comme inflationniste. (ce qui ne l’ait pas réellement tant que le dollar restera la monnaie de réserve internationale par excellence, mais c’est un autre débat…).

-Le twist en s’assurant que les taux d’emprunt resteront artificiellement bas. Cette mesure à l’avantage de ne pas augmenter le bilan de la FED, contrairement aux QE qui, je le rappelle, sont des dollars imprimés, purement et simplement.

La FED parviendra t-elle à réduire les taux à long terme avec les opérations twist ?

Cela marche déjà, le taux à 30 ans américain perdant 13 point de base tout de suite après la publication des minutes hier soir. Vous me direz que ce n’est pas énorme, un huitième de %, mais cela s’applique à une maturité de 30 ans !

L’économie s’en trouvera-telle stimulée ?

Ça ne lui fera pas de mal en tous cas. Mais attention, l’inflation n’est jamais loin et une perte du dollar de sa qualité de monnaie internationale pourrait déclencher une hyperinflation.

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