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FED: Le guide des minutes du FOMC

L'Équipe Éditoriale de Professeurforex.com

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(ProfesseurForex.com) – Voici un guide pour bien se préparer aux minutes du FOMC :

De manière certaine, la question la plus importante concerne les anticipations au niveau du taux directeur. Est-ce que les « points bleus » ont bougé dans ces minutes ?

Même si les gouverneur n’ont probablement pas encore trouvé un consensus quant à la date exacte de la première hausse du taux directeur, les minutes pourraient révéler que la chute plus rapide qu’anticipé du taux de chômage a rapproché cette date.

Lorsque l’on regarde les dernières projetions économiques publié avec le dernier communiqué du FOMC, il apparaît que plusieurs gouverneurs sont désormais plus optimistes. La question étant : Est-ce que ces gouverneurs anticipent donc une hausse du taux directeur plus tôt que précédemment envisagé ?

Mais pour être honnête, nous pensons que les doves l’emportent toujours au sein du FOMC et que ce dernier est toujours détendu concernant la date de la hausse du taux directeur. Il faudra probablement attendre encore quelques réunions pour voir la FED prendre en compte les derniers excellents chiffres d’emploi.

Marché de l’emploi

Le plus important dans ce registre est de savoir ce qu’il faut aux Doves pour finalement considérer la hausse du taux directeur. En mars nous étions à 6.7 % de chômage. Aujourd’hui : 6.1 %. Il est vrai que la forward guidance sur le taux de chômage a été abandonnée lorsque le « threshold » de 6.5 % a été atteint mais quand même… La FED se contente maintenant de déclarer que le taux directeur restera bas pour uné période considérable après que le QE ait été terminé.

Que veulent-ils ? Une augmentation du taux de participation, des salaires ? Etc…

Inflation

Probablement, les minutes vont montrer que les divergences ont augmenté concernant les anticipations d’inflation suite à l’accélération de l’IPC au cours des derniers mois. Une augmentation des inquiétudes alors que Janet Yellen a estimé que la récente hausse n’est que du bruit, pourrait rapprocher les anticipations de hausse du taux directeur et profiter au Dollar.

Stratégie de communication

En l’absence de clarification au niveau de la rhétorique concernant le timing de la hausse du taux directeur, les investisseurs se sont focalisés sur les dernières projections pour le taux directeur. Ces dernières ont fait état d’une anticipation plus haute d’ici la fin des années 2015 et 2016 que lors des dernières estimations.

Fin du QE

Les minutes pourraient révéler par préférence des gouverneurs pour une fin du QE en octobre plutôt qu’en décembre. L’impact serait significatif au niveau des anticipation de taux mais concernant le Q, non. En effet, la question étant de finir le QE via une dernière réduction de 15 Mds en octobre ou bien 10 mds puis 5 Mds en décembre.

Stratégie d’EXIT

Les minutes pourraient offrir des détails sur la façon dont la FED se prépare à terminer le processus de politique monétaire ultra accommodante. Les gouverneurs pourraient avoir discuté de l’option consistant a rehausser le taux directeur de 0.08 % à 0.25 % avant de plus tad, procéder à ces hausses plus conséquentes.

Peut être la FED a réservé d’autres surprises…

Voilà, vous savez tout. Vous pourrez retrouver le résumé des minutes ce soir après la publication sur PFX.

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