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FED: L’état des lieux avant les minutes du FOMC

(ProfesseurForex.com) – Les minutes de la FED seront publiées ce soir et comme souvent, la volatilité risque d’être exacerbée avec potentiellement un range allant de 50 à 150 pips à anticiper selon leur teneur. Mais Merrill Lynch pense que les minutes seront cette fois un non événement. Un avis que nous partageons sur PFX.

Les sujets importants :

-La répartition des votes

-Les forward guidances

-La réaction des gouverneurs face au bon rapport NFP

-Les critères liés à la réduction du QE

Forward guidances :

Beaucoup pensent que la FED hésite à abaisser le seuil théoriquement déclencheur de la hausse du taux directeur. Ce « threshold », pour reprendre le jargon financier Anglo-saxon, est fixé à un taux de chômage à 7 %… Mais nous sommes déjà à 7.3 % et la FED a déjà pris les devant en déclarant finalement que le taux directeur resterait bas même si ce seuil est atteint. En effet, la FED a bien fait comprendre que le premier pas vers un resserrement monétaire sera une réduction du QE. Un abaissement du treshold à 6.5 % serait baissier pour le Dollar.

Votant :

La répartition des votes est également importante. Si nous découvrons qu’il y a eu davantage de dissidents lors du vote, contre l’avis général, cela pourrait en revanche profiter au Dollar. L’impact d’un tel scénario dépendra du nom des gouverneurs. En effet, certains gouverneurs sont « ouvertement » dovish ou Hawkish et il faudra donc une petite surprise pour que cela ait un grand impact.

Emploi US/Critères de réduction du QE :

Il sera également intéressant de voir ce qu’a pensé le FOMC du bon rapport NFP. Tout changement de rhétorique à ce niveau aura un impact certain sur le forex car même si l’inflation et la croissance restent importants, c’est l’emploi qui a le destin du QE entre ses mains. Plus généralement, il faudra surveiller si la FED ajuste ses critères qui permettront de réduire le QE.

Mais étant donné le ton employé par Janet Yellen et ben Bernanke ces derniers jours, nous serions surpris si les minutes sont différentes de celles de septembre. En effet, alors que certains gouverneurs plaident pour une réduction sans tarder du QE, les pontes de la FED (Yellen et Bernanke) restent évasifs et ne laissent transparaître aucun signe d’un éventuel changement de cap imminent.

Pour Yellen, l’emploi n’est pas encore satisfaisant et le taux de chômage serait bien plus élevé si l’on utilisait un mode de calcul plus large… (le taux de chômage serait plus proche de 15 %..). De son côté, Ben Bernanke n’hésitera pas à maintenir une politique monétaire très accommodante aussi longtemps que nécessaire… (déclaration datant d’hier soir).

En somme, peu de choses sont à attendre de ces minutes mais nous ne sommes pas à l’abri d’une surprise.

Courtoisie de REUTERS, l’échelle des gouverneurs selon leur croyances monétaires…

Dovish: Plaide pour une politique monétaire souple

Hawkish: Plaide pour un resserrement monétaire

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