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Fed: Que prévoient désormais les analystes suite à la surprise hawkish du FOMC hier?

La réunion de la Fed d’hier soir a décu le marché, dans le sens où Powell s’ets montré moins dovish que ce que n’avait anticipé le marché, ce qui a notamment lourdement pesé sur la paire EUR/USD qui a marqué de nouveaux creux annuels suite à l’événement.

Retour sur les propos de Powell

Powell a précisé que la Fed ne s’engageait pas dans un long cycle de réduction des taux, comme dans une récession. Il a également décrit une transition de la politique de la Fed qui a commencé après la dernière hausse des taux en Décembre, puis a pris une pause, et est passée à une baisse des taux d’un quart de point. La fourchette de taux des fonds fédéraux est maintenant de 2 à 2,25 %.

« Soyons clairs : ce que j’ai dit, c’est que ce n’est pas le début d’une longue série de baisses de taux « , a dit M. Powell. « Je n’ai pas dit que c’était la seule ou quelque chose comme ça. Quand on pense aux cycles de réduction des taux de cotisation, ils durent longtemps et le comité ne s’en rend pas compte. Ne nous voyez pas dans ce cas de figure. C’est ce que vous feriez si vous voyiez une réelle faiblesse économique et que vous pensiez que le taux des fonds fédéraux devait être réduit considérablement. Ce qui n’est pas le cas. »

Quel est l’avis des analystes?

Selon un économiste financier de Jefferies, Jerome Powell n’a pas présenté de solides arguments en faveur de la réduction des dépenses, il a simplement décrit les questions commerciales auparavant « en ébullition » comme à présent « mijotantes ».

Ce dernier a ajouté que « La position n’était pas bien claire. L’énoncé de politique était ambigu et, franchement, il n’a rien fait pour le clarifier « . « Il n’a pas l’air confiant. Je pense qu’ils s’inquiètent des risques à la baisse. Puisqu’ils ont déjà pris la mesure de réduire les taux, ils en prendront probablement une autre, mais ses commentaires suggèrent que ce n’est pas le début d’un cycle d’assouplissement majeur et c’est ce qui a ébranlé le marché. »

M. Jeffery, de BMO, a déclaré que les contrats à terme des fonds fédéraux reflètent maintenant une réduction plus lente des taux par la Fed. Dans les contrats à terme sur les fonds fédéraux, il y a 60 % de chances d’obtenir une réduction de 25 points de base en Septembre, mais 100 % de chances d’obtenir le prochain quart de point d’ici Novembre.

« Je ne pense pas que cela ait servi à grand-chose », a déclaré McCarthy. « Cela peut satisfaire temporairement les attentes du marché, mais l’action sur les prix suggère le contraire, et vous savez que cela ne va pas satisfaire la Maison-Blanche. Je pense que la Fed s’est mise dans une position très délicate. »

Le Président Donald Trump a tweeté plus tard dans la journée qu’il était déçu de la baisse des taux et que Powell nous a  » laissé tomber « , mais il a ajouté qu’au moins la Fed avait mis fin à son programme de resserrement quantitatif.

La réaction du marché obligataire a été une réaction de confusion et les stratèges attendent des responsables de la Fed pour clarifier le message dans les prochains jours.

« C’était un message très confus, et je ne pense pas que Powell ait donné une orientation claire quant à la trajectoire à court terme d’un assouplissement supplémentaire de la Fed, voilà pourquoi le marché a réagi négativement « , selon un membre de la Bank of America Merrill Lynch.

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