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FOMC : Le Forex traduit des anticipations de plus en plus dovish avant la réunion de la Fed

Le Dollar est en recul sur le Forex face à quasiment l’ensemble des devises depuis les deux derniers jours.

Globalement, sur le marché des devises il y a actuellement un thème récurrent : vendre USD avant la décision de la réunion du FOMC de demain soir. À ce stade, une hausse des taux est déjà une donnée évidente pour les marchés, et si la Fed décide de ne pas le faire, cela serait un point négatif pour le dollar.

Et même si la Fed offre une hausse de taux, comme elle est censée faire, les marchés craignent qu’elle devienne plus dovish, et ils ont de nombreuses raisons de le faire. Comme le récent langage des membres l’indique, la Fed va probablement réitérer ses messages sur la possibilité de parvenir à des taux proches de la neutralité, et qu’elle pourrait éventuellement ralentir le rythme du cycle de resserrement. Encore une fois, un autre point baissier pour le dollar.

À cela s’ajoutent des inquiétudes quant à l’inversion de la courbe des taux, au ralentissement de l’économie mondiale et à la chute des prix du pétrole, qui ont pour effet d’atténuer les pressions inflationnistes. Cela suggère une approche plus prudente plutôt qu’une hausse de taux à chaque réunion du FOMC. Plus encore si l’on considère à nouveau les discussions sur le taux neutre. Par conséquent, c’est un point baissier possible pour le dollar. Autrement, il ne s’agirait que d’un statu quo.

À ce stade, la Fed pourrait aussi tout simplement tenir le cap lors de la dernière réunion de l’année et réitérer un message/une forward guidance similaire avant de faire bouger les choses l’année prochaine. Cela serait particulièrement surprenant compte tenu de leur récent ton, mais lorsque Trump s’attaque à la Fed, on peut avoir le sentiment que les membres de la Fed voudront ne pas paraître prêts à se plier à ses souhaits. Après tout, la Fed accorde une grande importance à son indépendance.

C’est cependant le seul argument pouvant expliquer que la Fed s’en tienne à la rhétorique actuelle. Autrement, les chances augmentent de voir les dovish prendre la main demain. Et ce n’est pas une bonne nouvelle pour le dollar.

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