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FOMC: Vers une surprise dovish de la Fed demain?

Selon les analystes de TD Securities, ne prévoyant que quelques changements mineurs à la déclaration de politique monétaire lors de la réunion du FOMC de mai, il est peu probable que cette déclaration retienne beaucoup l’attention. Les marchés se concentreront plutôt sur les remarques du président de la Fed, Jay Powell, lors de sa conférence de presse.

« Dans l’ensemble, nous pensons que Powell restera en ligne avec une approche patiente afin de continuer à soutenir l’expansion. Ses commentaires devraient être neutres pour un marché qui envisage de manière agressive des réductions pour cette année. Cela dit, Powell a surpris de manière plus accommodante lors des dernières réunions.

Le risque le plus important pour la déclaration serait que le mot « patient » soit remplacé par un libellé suggérant que « le Comité est prêt à ajuster la politique si nécessaire » pour soutenir l’expansion. Nous constatons une probabilité modeste pour ce changement, mais nous ne pouvons pas l’exclure. De même, même si nous prévoyons que les commentaires de Powell laisseront entrevoir la possibilité de baisses de taux plus tard cette année, il serait particulièrement dovish et inattendu s’il suggère que le FOMC envisage activement des scénarios dans lesquels la Fed réduirait les taux.

Powell est susceptible de donner un message mitigé en ce qui concerne les perspectives: plusieurs des risques baissiers concernant le FOMC plus tôt dans l’année – y compris la croissance chinoise, le Brexit et le resserrement de la situation financière – se sont estompés ou ont été reportés, bien que d’autres sources d’incertitudes – telles que la croissance européenne et la politique commerciale – subsistent encore.

Bien que les taux resteront inchangés tout au long de l’année, nous pensons que les marchés se focaliseront sur toutes les allusions au fait que la Fed envisagerait de réduire ses taux cette année. Nous nous attendons à ce que Powell soit très peu engageant dans ses réponses à la conférence de presse, suggérant que la Fed n’a aucune tendance ou parti pris politique et qu’elle est prête à ajuster ses outils si nécessaire. »

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