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La BCE va acheter des actifs pendant au mois deux ans

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(ProfesseurForex.com) – Les marchés attendaient un chiffre au niveau du montant que pourrait atteindre le programme ABS et ils ont été déçus car le président de la BCE, Mr. Draghi, est resté évasif.

Nous savons toutefois désormais que le programme, qui commencera mi-octobre, durera 2 ans et que des actifs venant de pays notés en-dessous de BBB- seront éligibles. En somme, les ABS et autres « covered bond » pouvant déjà être apportés en collatéral auprès de la BCE lors des opérations de refinancement, seront éligibles. « l’univers d’actifs éligibles représente 1000 Mds » a déclaré Mario Draghi.

D’autre part, les achats pourront se conduire sur le marché secondaire mais aussi primaire. De quoi donc atteindre l’objectif d’un Bilan à 3000 Mds si la BCE achète tout…

Coverred Bond : Les obligations sécurisées (en anglais : Covered bonds) sont des obligations dont le service (versement des intérêts et remboursement du nominal) est garanti par des crédits hypothécaires ou des créances sur le secteur public.

ABS (Asset backed securities) : Un asset-backed security (ABS), ou « valeur mobilière adossée à des actifs » en français, est une valeur mobilière dont les flux sont basés sur ceux d’un actif ou d’un portefeuille d’actifs. La titrisation est le principal vecteur de création de ces actifs.

Le président de la BCE a aussi une fois de plus pressé les états à mettre en place les réformes structurelles nécessaires que la reprise économique « faible » permettent de profiter de la politique monétaire accommodante de la BCE. En effet, tant qu’il n’y aura pas de volonté de la part des entreprises d’investir (et donc emprunter), de recruter, la politique monétaire à elle seule est peu efficace pour créer de la croissance. Su ce point, Mario Draghi a appelé les pays ayant des marges de manœuvre budgétaires de faire plus (Allemagne..).

Concernant l’inflation. Nous avons eu des commentaires Dovish car Mario Draghi a souligné que la baisse de l’inflation ne se reflétait pas que dans la baisse des prix alimentaires et énergétiques mais aussi sur les autres composantes, donnant à la baisse de l’inflation un caractère plus « cyclique » que temporaire. En sommes, les prévisions d’inflation de court terme se sont détériorées. Si cela perdure, la BCE n’aura plus d’autre choix que de conduire un QE (la différence entre le programme ABS est que c’est alors de la dette publique qui serait achetée).

Mais il n’y a pas eu beaucoup de discussions à propos du QE, le timonier de la BCE se contentant de rappeler que le conseil des gouverneurs est unanime quant à l’utilisation de nouvelles mesures non conventionnelles (QE) si nécessaire (pas de mention directe au « QE » toutefois).

Au niveau des taux directeurs, Mario Draghi  a signifié que ces derniers ne pouvaient pas aller plus bas.

La volatilité aura donc été faible car sans être Hawking, loin de là, nous avons pas eu le chiffre tant attendu. Tout va dépendre maintenant du prochain TLTRO de décembre…

Enfin, notons que la conférence de presse aura été sous haute tension en raison de manifestants autour du bâtiment, à Naples. Les gouverneurs Draghi et Visco ont répondu en soulignant que l’on ne pouvait pas blâmer la BCE pour la faiblesse économique de la Zone Euro..

Trouvez ici les détails du programme ABS & ici le texte du discours de Mario Draghi

Voici la taille actuelle du Bilan de la BCE qui dégonfle à mesure que les premier LTRO sont remboursés:

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Le taux directeur maintenant:

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Ici l’inflation dans la Zone Euro:

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Enfin le crédit au secteur privé dans la Zone Euro. Sans une inversion de la tendance, il y a peu de chance que nous ayons de la croissance rapidement

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