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La démission d’Abe ne change pas la donne pour le yen japonais

Le yen a connu une année intéressante jusqu’à présent. Considéré depuis longtemps comme une monnaie refuge, il cherche une direction à prendre au moins lorsqu’on regarde la paire USDJPY

La faiblesse de l’USD, observée dans tous les domaines, ne s’est pas matérialisée récemment par rapport au JPY. En fait, le yen a même baissé quelque peu par rapport au dollar, mais dans l’ensemble, la paire conserve un ton équilibré.

Ce n’est pas une surprise, pour au moins deux raisons. Premièrement, l’écart de taux d’intérêt entre les deux monnaies a presque disparu lorsque la Fed a réduit les taux à zéro. Deuxièmement, c’est une année électorale aux États-Unis, et la paire USDJPY se consolide généralement avant le résultat de novembre.

Démission d’Abe : un événement normal

La nouvelle que le Premier ministre Abe va démissionner en raison de problèmes de santé personnels a instantanément fait monter le yen. Abe est le responsable de l’Abénomique – un ensemble de mesures qu’il a soutenu il y a plusieurs années, destinées à affaiblir la monnaie locale afin de permettre à la Banque du Japon d’atteindre plus facilement l’objectif d’inflation de 2% – et donc, de stimuler la croissance économique.

À la nouvelle de sa démission, la réaction logique a été le déplacement des paires de yens à la baisse, par crainte de l’arrêt de l’Abenomique. Cette réaction a duré environ un week-end, car le successeur d’Abe va probablement s’en tenir au plan et ne pas apporter de changements.

Depuis 2013, les actions japonaises ont enregistré de forts rendements, principalement grâce aux décisions de politique monétaire de la Banque du Japon. La banque a acheté (et achète toujours) des ETF (Exchange Traded Funds) sur actions à un rythme effréné – tant que cela continue, le danger de mettre l’abénomique sur la touche est égal à zéro.

Si l’on considère que le successeur d’Abe vient de la même partie dirigeante, il n’y a aucune raison de s’attendre à un changement dans la politique. Par conséquent, les marchés ont rapidement inversé la force initiale du yen et, dans certains cas (par exemple, l’EURJPY), ont même atteint de nouveaux sommets par rapport aux sommets marginaux d’avant le communiqué de presse.

Ce qui fait bouger l’aiguille du yen, c’est sa performance par rapport au dollar. C’est le principal moteur et l’objectif de nombreux investisseurs. À moins que l’USDJPY n’évolue de manière décisive, dans un sens ou dans l’autre, le yen est susceptible de s’échanger dans une fourchette relativement étroite.

L’élection aux États-Unis est un facteur de changement. Quel que soit le vainqueur, le yen réagira fortement. Si Trump remporte un deuxième mandat, les tensions entre les États-Unis et la Chine devraient se poursuivre. Si Biden gagne, on s’attend à ce que la politique américaine en Asie soit différente.

Dans les deux cas, le yen et, en particulier, la paire USDJPY, sont prêts à réagir de manière agressive.

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