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La Fed n’a que peu de marge de manoeuvre pour soutenir l’économie selon Standard Chartered

Dans une note d’analyse publiée aujourd’hui, Standard Chartered indique que l’objectif de la Fed est de soutenir l’expansion économique actuelle, et souligne que son principal dilemme est de disposer d’un ensemble limité d’outils pour y parvenir.

« La Fed possède actuellement différents leviers pour faire face à un choc léger ou modéré de la croissance, mais pas à un choc grave. Cela renforce les arguments en faveur des coupes préventives. »

« Notre scénario de base ne prévoit pas une guerre commerciale généralisée. Néanmoins, la menace de nouveaux droits de douane est susceptible d’affecter le climat des affaires et la prise de décision, et les décideurs de la Fed ont fait part de leurs préoccupations quant à l’impact des tensions commerciales sur les conditions économiques en général. »

« Selon nous la Fed devrait s’abstenir de réduire la fourchette cible des fonds fédéraux (FFTR) cette année s’il n’y a pas de nouveaux droits de douane sur les importations en provenance de Chine, du Mexique ou de l’UE, s’il n’y pas pas de détérioration sensible des indicateurs d’emploi et de confiance et s’il n’y pas de durcissement significatif des conditions financières ».

« Ces conditions semblaient plus faciles à remplir il y a quelques mois qu’aujourd’hui. Elles ne sont pas entièrement indépendantes, mais elles pourraient se produire séparément. La Fed a exprimé sa volonté d’agir en cas de risque de baisse tangible.

De son point de vue, ces risques ne sont pas encore apparus, mais la probabilité d’un ou plusieurs d’entre eux a augmenté. Si les données et les conditions financières ne se détériorent pas, mais que les menaces commerciales continuent de s’aggraver, la Fed pourrait se limiter à une ou deux réductions préventives semblables à celle de 2016 par la Banque Centrale Britannique, à la suite du vote pour le Brexit.

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