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La Fed va-t-elle renvoyer l’Or en baise ou soutenir le métal jaune ce soir?

L’or semble former une tendance à la hausse alors que nous approchons à nouveau de la fin du mois. Il existe un risque de chute face à l’effet des discussions commerciales en cours entre la Chine et les USA, mais une Fed dovish ajouterait probablement du carburant de fusée à cette tendance émergente, qui n’en est pas moins très tumultueuse.

Mais il faut aussi noter que la fin du mois dernier/la fin du trimestre a vu une baisse de près de 5% du prix de l’or après un trimestre où le métal s’était redressé de près de 10%. Du point de vue des flux, il a été très lent ce mois-ci, mais cela pourrait changer rapidement si les marchés de l’or peuvent se maintenir au-dessus de 1 510 $ pour une durée significative ou même casser au-dessus de 1 525 $.

Les négociations commerciales entre les États-Unis et la Chine continuent de semer l’incertitude sur les marchés financiers, mais Washington et Beijing semblent s’unir derrière une première phase des négociations commerciales qui pourrait être préjudiciable pour les prix de l’or. Néanmoins, les analystes restent sceptiques quant à la suppression des tarifs existants. Et sans ce retrait, une simple détente tarifaire laisse entendre que les choses pourraient ne pas s’aggraver, mais ne signifie pas nécessairement que les conditions macroéconomiques s’améliorent non plus.

Il y a un certain sentiment de soulagement sur le marché, car le Brexit sans accord et une escalade désordonnée des risques de guerre commerciale entre les États-Unis et la Chine ont diminué, ce qui a un impact négatif sur la demande d’or à court terme. Toutefois, que l’une ou l’autre de ces négociations commerciales ait un impact positif sur les indicateurs de confiance prospectifs, la croissance mondiale reste très discutable, ce qui implique que les banques centrales mondiales pourraient continuer à s’assouplir.

L’or reste actuellement soutenu au-dessus de 1500$ dans le contexte des anticipations de baisse de taux de la Fed, mais à moins que des anticipations de nouvelles baisses de taux ne soient cimentées après le FOMC, la situation pourrait devenir particulièrement difficile si le dollar rebondit significativement plus haut face à une Fed hawkish.

Le facteur Chine

Alors que le FOMC est au centre de l’attention cette semaine, il est difficile d’ignorer l’économie chinoise qui fait face à une forte pression à la baisse, qui devrait se poursuivre au quatrième trimestre 2019 et en 2020. Au troisième trimestre, les exportations sont restées faibles, tandis que les importations ont encore fléchi et que l’inflation mesurée par l’IPC exerce des pressions déflationnistes alors que l’IPP est déjà présent.

Le ralentissement économique de la Chine et sa campagne de désendettement en cours vont créer une baisse spectaculaire de l’économie mondiale, mais ce qui est plus inquiétant pour le sentiment de risque en Asie, c’est que les vents contraires vont exercer une pression à la baisse significative sur le RMB au cours des 6-12 prochains mois. En effet, le renforcement de l’USD/CNH pourrait agir comme une boule de désastre sur les marchés financiers asiatiques.

Analyse Technique de l’Or

A court terme, le graphique horaire montre que l’or bénéficie toujours, malgré la chute des derniers jours, du soutien d’une ligne de tendance haussière visible depuis le 11 octobre (voir graphique ci-dessous).

Toutefois, les moyennes mobiles 100 et 200 heures à 1497$ et 1493$ s’affichent comme des résistances immédiates, qui bloquent la route vers le seuil psychologique clé de 1500$ qui doit être regagné pour que l’Or renoue avec un profil plus franchement haussier, et se lance à l’assaut du sommet du 25 octobre à 1518$.

Enfin, en prenant du recul sur le graphique journalier, on peut repérer un support majeur sur 1465$, la moyenne mobile 100 jours. Sous ce seuil, on pourra considérer que la correction observée depuis début septembre devient une tendance baissière de fond.

Graphique XAU/USD H1

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