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L’avis des banques – EUR/USD : Barclays pense qu’un scénario déflationniste ne profiterait pas à l’Euro

(ProfesseurForex.com) – « La forte baisse de l’IPC dans la Zone Euro ravive le spectre de la déflation. Un scénario à la japonaise n’est pas privilégié mais il y a un véritable risque étant donné les records de capacité excédentaire, l’austérité, les niveaux de dette dans la Zone Euro et une politique monétaire unique pour tous clairement pas assez accommodante pour les périphériques.

Morgan Stanley estime que si un scénario déflationniste prenait forme, il faudra une politique monétaire agressive, un rapide nettoyage des bilan des banques et une politique fiscale accommodante.

Si la Zone Euro tombe dans la déflation, les taux d’intérêt réels pourrait monter alors même que le taux directeur est proche de 0. Une telle hausse déflationniste des taux pourrait exacerber les difficultés économiques mais également faire monter l’Euro via une augmentation de la demande des actifs libellés en Euro et augmenter l’aversion pour le risque, ce qui inciterait les investisseurs en actifs libellés en Euro à se couvrir sur le forex.

La déflation a eu pour conséquence la hausse du JPY au Japon selon de nombreux observateurs.

Toutefois, nous pensons que la déflation n’aura probablement pas une influence significativement haussière sur la monnaie unique. Le JPY s’est bien apprécié face au Dollar avec la hausse des taux réels japonais. Mais si nous regardons le JPY de manière plus large, nous observons seulement un modeste gain sur la base des échanges commerciaux. Nous pensons que l’inflation n’est qu’une partie de l’explication concernant la hausse du Yen.

Tout cela étant dit, nous restons donc baissiers sur EUR/USD.

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