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L’avis des banques – Pays émergents : La Deutsche Bank prévient que la crise va empirer

(ProfesseurForex.com) – La plus grande erreur qu’il peut être faite à propos de la longévité des problèmes des pays émergents est de penser que cela est uniquement lié à un problème de balance courante.

« Les déficits du compte courant sont le symptôme. Les liquidités excessives plutôt la cause.La Chine, HK, la Corée du Sud, la Thailande, Singapoure, le Brésil, l’Argentine, la Turquie, la Hongrie ont vu le crédit du secteur privé en tant que partie du PIB, bondit de plus de 20 % depuis 2008.

Les pays avec un déficit de la balance courante et dépendant des financements étrangers sont plus vulnérables que les pays engrangeant des excédent de balance courante à un retournement brusque du crédit. Ces derniers ne sont pas non plus totalement insensibles à dire vrai. Le meilleur exemple que nous pouvons prendre est le Japon qui a engrangé un large surplus de la balance courante au cours des deux dernières decennies. Cela n’a pas sauvé le Japon d’un écroulement des prix des actifs dénominés en Yens.

« Nous pensons que les pays émergents sont entrés dans un long cycle de sous-performance, plutôt qu’un écroulement. Les risques pointent vers une détérioration de la conjoncture.

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