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L’avis des banques – USD : Les cycles de la Fed, le dollar, et leurs implications en matière d’investissement sur le forex selon Merrill Lynch

(ProfesseurForex.com) – Le cycle de hausse du taux directeur de la Fed induit souvent une volatilité sur les marchés étant donné que les taux augmentent. Même si on ne s’attend pas à ce que la Fed augmente le Fed Funds Target Rate (taux cible des fonds fédéraux, taux cible pour ses interventions sur le marché monétaire) et ce pour encore un moment, la Fed a clairement signalé la semaine dernière son scénario de base à propos de la réduction du QE cette année, à moins qu’un sérieux choc n’affecte l’économie américaine. Cela va conduire à une augmentation de la volatilité sur les marchés.

A ce titre, Merrill Lynch s’est penché sur les trois derniers cycles de hausses du taux directeur de la Fed afin de comprendre comment les marchés financières se sont ajustés suite à ces changements par le passé et plus spécifiquement afin de comprendre le comportement du dollar durant ces cycles.

Suite à cette étude, la banque en a tiré quatre conclusions :

1) : Au cours du temps, les devises du G10 ont eu un lieu de corrélation plus fort

2) : Le dollar tend à effectuer une bonne performance avant la première hausse de taux directeur

3) : Cette performance après la première hausse est plus mitigée, le dollar regagnant la tendance antérieur aux attentes d’une hausse de taux, ces attentes étant intégrées dans le cours.

4) : A l’exception de l’année 1999, l’USD/JPY ne représente pas une donnée exceptionnelle concernant les hausse de taux directeur

Ceci, selon  Merrill Lynch, pourrait potentiellement avoir les implications suivantes sur le forex :

1) : Les taux des Bons  du Trésor américain ont augmenté 90 pbs ces deux derniers mois. D’après les épisodes précédents, il est possible qu’ils augmentent encore, la réduction du QE étant intégrée dans les cours. Par conséquent, le dollar peut continuer à surperformer du fait que la volatilité des Bons du Trésor américains reste élevée.

2) : La performance des marchés actions est mitigée lorsque proche d’une augmentation de taux, mais les actions ont été proche de leurs plus hauts lorsque la hausse eut lieu, ce qui veut dire qu’on ne devrait pas s’attendre à une liquidation importante de positions sur l’USD/JPY (ceci étant initié par une liquidation de positions sur des actions).

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