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Le gouverneur de la Bundesbank va plaider en faveur de l’assouplissement quantitatif de la BCE

Le mois dernier, la Cour constitutionnelle allemande, basée à Karlsruhe, a jugé que certains achats d’actifs de la Banque centrale européenne (BCE) étaient inconstitutionnels selon la loi allemande. Cette nouvelle a fait baisser l’euro sur le tableau de bord des devises, la paire EURUSD ayant chuté de manière importante.

Cette décision ouvrira sans aucun doute la porte à d’autres procès dans le futur et à d’autres tribunaux à travers l’Europe pour contester la BCE. Par-dessus tout, il a remis en cause l’indépendance de la BCE – l’une des principales caractéristiques d’une banque centrale fonctionnelle.

Ironiquement, c’est le gouverneur de la Bundesbank, Jens Weidman, qui tente de convaincre le Parlement de Berlin que ce que la BCE a fait a bénéficié à tous les membres de la zone euro, y compris l’Allemagne. Le tribunal de Karlsruhe est allé jusqu’à interdire à la Bundesbank de participer à de futurs programmes d’assouplissement quantitatif.

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Hier, Weidman s’est présenté devant une commission parlementaire berlinoise pour aider à trouver une solution au problème constitutionnel. Le problème de la décision de la Cour constitutionnelle allemande est que les implications dépassent les frontières de l’Allemagne – elles menacent l’existence même de l’Euro, l’un des piliers sur lesquels l’Union européenne a été construite.

Les deux réunions de la BCE qui ont suivi la décision de Karlsruhe ont été suivies de près par les acteurs du marché. Lors de chacune des conférences de presse que le président de la BCE a tenues après la décision sur les taux d’intérêt, les représentants de la presse ont remis en question la position de la BCE sur cette décision. Auparavant, Christine Lagarde avait suggéré que les juges de Karlsruhe devraient lire les comptes de la BCE (c’est-à-dire les procès-verbaux qui révèlent les discussions qui ont eu lieu au sein du Conseil des gouverneurs avant qu’une décision sur la politique monétaire ne soit prise).

On peut supposer sans risque que l’Europe aura un été intéressant devant elle. Outre la pandémie de coronavirus et les défis économiques auxquels chaque État membre est confronté, l’Europe doit résoudre ses problèmes juridiques. L’ironie de la chose est que Weidman a toujours rejeté la décision du Conseil des gouverneurs concernant les programmes d’assouplissement quantitatif pendant le mandat du prédécesseur de Lagarde – Mario Draghi.

Aujourd’hui, il soutient ce à quoi il s’est opposé, ce qui rend difficile toute crédibilité devant le Parlement de Berlin et, en fait, devant le peuple allemand. Certains envisagent même de porter la décision de la BCE devant le Bundestag – une étape incroyable qui détériorerait énormément l’image et la crédibilité de la BCE.

Jusqu’à présent, aucune solution n’est en vue. Même les juges de Karlsruhe ont averti la BCE qu’il n’est pas facile de trouver une solution légale autour de leur décision.

Tant qu’une telle solution n’aura pas été trouvée, l’euro en tant que monnaie commune risque de souffrir d’un manque de crédibilité auprès des investisseurs.

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