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NFP : Les distorsions saisonnières se sont probablement accentuées au premier trimestre

L'Équipe Éditoriale de Professeurforex.com

Vendredi, le rapport officiel américain sur l’emploi sera publié. Les analystes de Wells Fargo soulignent que les distorsions saisonnières dans les données de l’emploi non agricole du premier trimestre obscurcissent l’interprétation du marché du travail par les analystes. Selon eux, la croissance des NFP ne devrait ralentir que modérément cette année.

« Alors que le calendrier basculait à 2019, la croissance de l’emploi a surpris à la hausse – les employeurs ont ajouté 304 000 emplois initialement signalés en janvier. Ce gain de janvier a ensuite été révisé à la hausse à 311 000. Les embauches effectuées en février ont toutefois ralenti à un rythme effréné, les employeurs n’ayant créé que 20 000 emplois, le gain le plus faible enregistré en un an et demi.

Bien que les effectifs de janvier aient probablement surestimé la vigueur du marché du travail cette année, la croissance de l’emploi en février l’a sous-estimée. Des facteurs transitoires, tels que la fermeture du gouvernement et le temps exceptionnellement doux du premier mois de l’année, pourraient en partie être à l’origine de la volatilité récente. Mais même en tenant compte de ces facteurs, le développement entre ces deux rapports a soulevé des sourcils quant à la fiabilité de ces estimations.

Après les deux mois volatiles qui ont débuté cette année, nous pensons que la distorsion saisonnière affecte toujours les données sur les NFP. Si, comme nous l’attendions, le rapport sur l’emploi de vendredi indique que les employeurs ont créé 160 000 emplois supplémentaires en mars, le chiffre de janvier serait classé dans la catégorie des publications non fiables de la liste du T1-2019.

Même si l’expansion est sur le point de devenir la plus longue jamais enregistrée, la variabilité croissante entre les estimations mensuelles initiales de la masse salariale suggère que l’ampleur de la distorsion saisonnière au premier trimestre pourrait être en augmentation et obscurcir l’interprétation du marché du travail par les analystes. »

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