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NFP: Un solide marché de l’emploi pourrait pousser la Fed vers un ton moins dovish

Le consensus prévoit une création de 180 000 emplois et un taux de chômage de 3,80%, dans le rapport de l’emploi US qui sera publié vendredi à 14h30.

Les salaires hebdomadaires moyens ont augmenté, mais pas autant que l’on pourrait s’y attendre, compte tenu de la concurrence féroce pour les travailleurs qualifiés. Si nous examinons les taux de croissance des salaires à long terme aux États-Unis, ils sont en baisse depuis octobre 2018.

Globalement, une création d’emplois plus forte et des données de chômage plus faibles mettraient davantage la pression sur la Fed pour justifier sa position accommodante sur les taux au-delà de l’été.

Si le marché sent que la hausse des taux en 2019 est de retour sur la table, ce serait haussier pour le dollar, mais moins pour les actions américaines, qui ont profité de la pause dans le cycle de resserrement.

En y réfléchissant logiquement, la Fed voudrait probablement avoir la possibilité de relever ses taux deux fois encore avant d’avoir à envisager de les réduire à nouveau, même en cas de ralentissement important.

Un rapport NFP ne changera évidemment pas la politique de la banque centrale, mais cela pourrait donner une confiance supplémentaire de le faire plus tard dans l’année. Surtout si cela s’inscrit dans la même veine que l’empreinte exceptionnelle du PIB américain au premier trimestre 2019, observée fin avril.

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