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Or : Les facteurs fondamentaux et techniques favorisent la baisse en 2019

Les taux réels américains vont augmenter de manière négative pour l’or : tout au long de 2018, le président Trump a critiqué la Fed pour avoir poussé les taux trop haut. En effet, la banque centrale a relevé ses taux neuf fois au cours des trois dernières années.

Les taux d’intérêt réels (corrigés de l’inflation) restent toutefois proches de zéro. Cela pourrait changer en 2019, la plupart des économistes s’attendant à une baisse de l’inflation (indice des prix à la consommation) l’an prochain.

La Fed, pour sa part, s’attend à ce que l’inflation annuelle baisse de 2% à 1,9% à la fin de 2018 et reste à ce niveau d’ici la fin de l’année prochaine. En outre, la baisse de l’inflation pourrait être plus importante que prévu si les États-Unis et la Chine parviennent à un accord commercial permanent avant le mois de mars.

Alors que les pressions sur les prix sont sur le point de se résorber, les coûts d’emprunt devraient augmenter l’année prochaine. La Fed a relevé les taux de 25 points de base en décembre, mais elle a également indiqué que les taux d’intérêt pourraient augmenter de 50 points de base en 2019. Il est à noter que la Fed devrait relever ses taux de 25 points de base en mars et en juin et pourrait faire une pause pendant le reste de l’année. .

En effet, la Fed va probablement suspendre ses hausses de taux au premier semestre, si l’économie mondiale et américaine ralentit plus que prévu. Un ralentissement plus prononcé pourrait toutefois générer une baisse plus importante de l’inflation. Les arguments en faveur d’une hausse des taux d’intérêt réels semblent donc solides. C’est une mauvaise nouvelle pour les actifs refuges, tels que l’or, à rendement nul.

Facteurs susceptibles de soutenir l’or en 2019

  • Les taux réels deviennent négatifs : l’or a tendance à bien se comporter lorsque le taux d’inflation est supérieur au taux d’intérêt nominal. L’inflation risque de dépasser largement les taux d’intérêt si la guerre commerciale américano-chinoise s’intensifie, rétablissant ainsi l’attrait de l’or en tant que réserve de valeur.
  • Économie américaine sous-performante : les flux refuge vers les États-Unis observés en 2018 vont probablement s’inverser, poussant le métal jaune à la hausse, si la plus grande économie du monde sous-performe l’économie mondiale.
  • Volatilité du marché: La demande de couverture en or peut augmenter si les actions, les matières premières et les devises des marchés émergents restent volatiles.

Les facteur techniques

L’or a franchi le triangle ascendant en juillet, marquant la fin du rallye depuis le plus bas du 1er décembre à 1046 dollars.

La vision baissière mise en avant par la cassure du triangle restera valable aussi longtemps que les prix se négocieront en dessous de la résistance du bord inférieur de ce triangle, actuellement vers 1290 dollars.

Pendant ce temps, le moyenne mobile 100 mois à 1354 est le niveau à casser pour les haussiers. Un mouvement convaincant au-dessus ouvrirait la voie à une hausse en direction des 1500.

Graphique XAU/USD Mensuel

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