Home > Actualités & Analyses Forex > Pourquoi la prochaine récession économique pourrait être bien pire que les précédentes?

Pourquoi la prochaine récession économique pourrait être bien pire que les précédentes?

Au cours des 122 derniers mois, l’économie américaine a affiché une expansion. Datant du début des années 1860, c’est-à-dire de l’époque où l’on a commencé à tenir des registres relativement précis de la croissance économique et des récessions, cette période représente la plus longue période d’expansion de l’histoire. Le record précédent était de mars 1991 à mars 2001 (120 mois).

Au cours des plus de 122 derniers mois, les investisseurs à long terme ont prospéré. Les trois principaux indices du marché – l’indice Dow Jones Industrial Average, le S&P 500 et le Nasdaq Composite – ont atteint des sommets historiques

La Fed a joué un rôle important dans le soutien de l’économie américaine

Bien qu’un certain nombre de facteurs aient contribué à doper le marché et incité les consommateurs à dépenser – la consommation représente environ 70 % du produit intérieur brut (PIB) américain – ce sont les actions de la Réserve fédérale qui sont le plus souvent révérées.

Pendant et après la Grande Récession, la Fed a fini par mettre en place plusieurs séries d’assouplissements quantitatifs qui consistaient à acheter des titres adossés à des créances hypothécaires et des bons du Trésor américain pour stabiliser un marché agité.

De plus, la banque centrale du pays a fini par abaisser son taux cible des fonds fédéraux à un creux historique de 0 % à 0,25 % en décembre 2008. Il resterait à ce niveau pendant sept années complètes. Ce taux des fonds fédéraux ne contrôle pas directement les taux d’intérêt, mais il influe sur d’autres variables qui ont effectivement une incidence sur les intérêts que paient la plupart des emprunteurs. La thèse ici est que si les entreprises ont accès à des capitaux qu’elles peuvent emprunter à faible coût, elles sont susceptibles d’investir, d’embaucher et de stimuler l’économie américaine.

En d’autres termes, la Réserve fédérale a ouvert la porte à des taux d’emprunt qui ont été historiquement attrayants pendant un certain temps. Et même après une hausse de neuf quarts de point (25 points de base) du taux des fonds fédéraux entre décembre 2015 et la fin de 2018, et deux réductions subséquentes d’un quart de point au cours des derniers mois, les taux d’emprunt demeurent incroyablement intéressants pour les entreprises et les consommateurs comparativement à leur moyenne historique.

Depuis des années, cette stratégie de bas taux d’intérêt fonctionne à merveille. Mais les actions de la Fed et les demandes de baisse des taux d’intérêt formulées par le président Trump pourraient faire en sorte que l’économie américaine se dirige tôt ou tard vers la pire des récessions.

Pourquoi faut-il s’inquiéter de la prochaine récession?

Comme la Fed n’a pas accès à des données en temps réel, elle réagira toujours à des indicateurs économiques qui datent, dans certains cas, de plusieurs mois. Et même lorsque la Fed agit, ses outils de politique monétaire, comme la hausse ou la baisse du taux des fonds fédéraux ou l’achat ou la vente de bons du Trésor, peuvent prendre des mois, voire plus d’un an, pour avoir vraiment un impact. Donc, tout en pointant du doigt la Fed, on ne peut ignorer le fait que les récessions sont inévitables.

Selon un rapport publié en avril par le cabinet d’audit et de conseil Deloitte, les emprunts des entreprises explosent. Bien que l’emprunt soit le signe d’une économie saine, tout n’est pas rose quand on creuse dans les données.

Entre le premier trimestre de 2011 et le troisième trimestre de 2018, le rapport fait état d’une augmentation importante des titres de créance de sociétés (c.-à-d. les obligations) par rapport aux prêts traditionnels. La dette non financière des sociétés a augmenté de 6,3 % par trimestre d’un exercice à l’autre, comparativement à 4,5 % pour les prêts traditionnels. Sur une période de 28,5 ans, entre le premier trimestre 1990 et le troisième trimestre 2018, le ratio de la valeur des titres de créance par rapport aux prêts traditionnels a plus que doublé, passant de 0,9 à 1,9. Bref, les entreprises préfèrent clairement émettre leur propre dette plutôt que d’emprunter auprès d’une banque.

Un rapport distinct publié par Forbes en juillet a révélé que la dette non financière américaine des grandes sociétés s’élevait à près de 10.000 Mds de dollars, soit 48 % du PIB. C’est 52 % de plus que le sommet précédent de 6600 Mds de dollars atteint au troisième trimestre de 2008, qui représentait 44 % du PIB américain cette année-là.

En d’autres termes, l’assouplissement de la politique monétaire de la Fed pourrait encourager les entreprises à se surendetter. Dans ce cas, si l’économie se retourne, certaines entreprises et industries pourraient être mal préparées à faire face aux conséquences de leurs emprunts agressifs.

Copyright (c) 2019 ProfesseurForex.com. Tous droits réservés.

Tags:
Rejoignez la révolution sociale de négociation. Se connecter avec d'autres commerçants, discuter des stratégies de négociation, et utiliser notre CopyTrader breveté
eToro est la première plateforme de négociation sociale du monde, offrant un large éventail d'outils pour investir dans les marchés de capitaux
Le plus grand nombre de paires de devises au commerce
Ouvrir mon compte