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USD/JPY : 3 raisons pour retenir un biais baissier sur le Dollar Yen

Les stratègistes de la Deutsche Bank continuent de voir l’USD/JPY biaisé à la baisse. Ils prévoient USD/JPY à 110 d’ici la mi-2019, 105 à la fin de 2019 et à 100 à la fin de 2020.

« Nous continuons d’opter pour un biais en faveur d’une baisse de l’USD/JPY pour trois raisons principales. Premièrement, les Japonais restent fortement acheteurs d’actifs en USD, allant des actions aux obligations en passant par les crédits et les actions. Les positions seraient vulnérables à une correction des actifs en risque américains, à une croissance américaine plus faible ou à un dollar américain en baisse, avec des ratios de couverture historiquement bas. Compte tenu de cela, le risque d’une baisse plus faible en USD/JPY semble plus grand que les chances d’une tendance plus bénigne à la baisse.

Deuxièmement, le Japon pourrait s’attacher à moins mettre l’accent sur son objectif d’inflation de 2%, comme l’indiquent les récents commentaires du ministère des Finances. Si les États-Unis adoptent simultanément une tolérance supérieure à 2%, cela signifierait des taux réels plus élevés au Japon, parallèlement à des taux réels plus bas aux États-Unis, ce qui devrait peser sur l’USD/JPY.

Enfin, l’accent sera mis davantage sur les relations commerciales entre les États-Unis et le Japon dans les mois à venir. Dans la mesure où les monnaies ont figuré dans les discussions commerciales avec le Mexique, le Canada et la Chine, une autre faiblesse du JPY pourrait devenir plus difficile politiquement. »

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