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USD : L’incertitude pousse la Fed à plus de prudence et pourrait encore peser sur le Dollar

Les analystes de TD Securities notent que les minutes de la réunion du FOMC de la nuit dernière ont révélé que l’incertitude était le facteur clé du changement dovish de la Fed, plutôt que des perspectives sensiblement plus faibles.

« La faible inflation a été ajoutée à la liste des inquiétudes et a suscité un débat sur de nouvelles hausses de taux.

Inversement, la discussion sur le bilan était plus dovish pour les marchés. « Presque tous » les participants estimaient en janvier que la Fed devrait « avant trop longtemps » annoncer un plan visant à arrêter la réduction « plus tard cette année ». Notre scénario de base porte sur une fin en juin, compte tenu de la volonté affichée de maintenir des réserves excédentaires.

Les taux de marché ont réagi de manière modérée, car comparées aux attentes du marché, les minutes étaient légèrement moins dovish sur le front des taux, mais plus dovish sur le bilan.

Le signal essentiellement dovish sur le bilan devrait maintenir l’USD sous pression. Cela renforce encore le potentiel de recherche de rendement et devrait également renforcer la résistance à la hausse du DXY. Le discours de la Fed a surtout télégraphié ce changement, conduisant à un léger retracement du marché des changes sur le communiqué, mais rien ici ne devrait arrêter le récent recul du Dollar. »

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