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USD : Un Dollar de plus en plus fort sur le marché des devises ?

Jane Foley, stratègiste principal en devises chez Rabobank, explique qu’en raison de l’orientation politique plus accommodante que prévue de la Fed, le dollar américain a initialement perdu du terrain hier, et bien que les différentiels de taux d’intérêt soient au cœur des fluctuations des taux de change, les facteurs déterminants de l’USD sont peut-être plus complexes qu’une autre monnaie en raison de sa domination en tant que monnaie de réserve mondiale.

« Pendant un certain temps, nous avions la conviction que la Fed maintiendrait ses taux cette année et qu’elle pourrait commencer à les réduire à partir du second semestre 2020. Bien que cela mine les perspectives de l’USD, il y a lieu de penser que l’USD va continuer à trouver un soutien dans les mois à venir.

Selon le FMI au troisième trimestre de 2018, l’USD représentait 62% des allocations des réserves mondiales. L’importance de l’USD dans le système de paiement mondial a été utilisée à l’avantage du gouvernement américain. L’administration Trump a pu contraindre les entreprises européennes à se conformer à ses sanctions contre l’Iran en raison de leurs besoins en USD et de la prédominance du billet vert dans les systèmes de paiement internationaux. M. Coeure, membre de la BCE, a réagi en accusant les États-Unis d’avoir armé le Dollar US.

La position clé du dollar dans l’économie mondiale suggère que malgré le déficit de la balance courante des États-Unis et la détérioration de la position budgétaire, le dollar devrait probablement bénéficier d’une offre de valeur refuge sur toute tendance au risque.

Tant que les actifs risqués seront évités, il est probable que l’USD sera soutenu – comme c’est le cas maintenant.

A l’avenir, à l’exception de la Norges Bank, qui a remonté les taux, la plupart des autres banques centrales du G10 ont adopté ou devraient adopter une vision plus accommodante de la politique monétaire cette année. Non seulement cela renforce le fait que les craintes d’un ralentissement de la croissance sont généralisées, mais cela suggère également que les différentiels de taux d’intérêt qui favorisent l’USD par rapport au reste du G10 ne risquent pas de se réduire. Ce facteur devrait également limiter les sorties de fonds en USD.

Sur une vue à 3 mois, nous voyons la possibilité de progression vers un EUR/USD à 1.12, sur la prévision que le risque politique en Europe pourrait augmenter autour de la période des élections législatives européennes de mai. Nous prévoyons un ton légèrement plus ferme de l’EUR/USD en 2020, anticipant que les discussions sur la réduction des taux de la Fed vont probablement augmenter. »

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